2025自有经营分部结果
-1.88 亿 RMB
非宝马汽车/零部件 + 汽车金融
本地年报数据 · 2022-2025
华晨中国自有业务亏损分析
本页只分析华晨中国除华晨宝马以外的自有业务：非宝马汽车及零部件、汽车金融服务、总部未分配成本与现金利息。核心问题是：自有业务是否已经具备独立盈利能力。
数据源：本地年报 PDF
结论先行：2025 年自有业务没有稳住，亏损反而扩大。狭义自有经营分部亏损约 1.88 亿元；扣除总部成本和财务成本后，经营性亏损约 3.20 亿元；即使加上现金利息收入后，仍亏约 1.96 亿元。
2025经营性亏损
-3.20 亿 RMB
自有分部 + 总部成本 + 财务成本，不含利息收入
2025加利息后税前口径
-1.96 亿 RMB
现金利息已无法完全覆盖经营亏损
2025毛利率
13.8%
2023 为 25.7%，连续两年下滑
2025利息收入
1.24 亿 RMB
较 2024 年 4.18 亿大幅下降
关键判断
自有业务的问题不是收入没有增长，而是毛利率、费用率和金融业务收缩同时压制利润。
自有分部亏损趋势
非宝马汽车/零部件与汽车金融两个自有分部，2025 年双双亏损。
非宝马汽车及零部件
汽车金融服务
自有分部合计
2025亏损桥
从非BBA业务出发，加总部成本、现金利息、馭新合资及其他联营亏损，看非BBA税前口径。
收入与毛利率
2025 收入增长 7.8%，但毛利率降至 13.8%，说明放量没有转化为利润质量。
收入
毛利率
费用与减值压力
2025 员工成本、研发、存货拨备、固定资产减值都明显上行。
汽车金融收缩
汽车金融收入与贷款组合连续下滑，2025 年分部结果转为更大亏损。
汽车金融收入
已入账贷款组合
自有业务口径对照
利息收入曾经遮住亏损，2025 年遮不住了。
经营性口径，不含利息
加利息后税前口径
自有业务亏损明细表
金额单位：人民币亿元。分部结果来自年报“收益及贡献/分部资料”。
| 年度 | 收入 | 毛利率 | 非宝马汽车及零部件结果 | 汽车金融结果 | 自有分部合计 | 未分配成本 | 利息收入 | 经营性口径 不含利息 |
加利息后 税前口径 |
主要解释 |
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2025 年报拆解
2025 的亏损扩大，主要不是单一项目，而是多个经营变量同时走弱。
| 项目 | 2024 | 2025 | 变化 | 影响判断 | 年报解释 |
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结论与跟踪清单
要判断 2026 能否止亏，重点看金杯放量、汽车金融风险收益、费用率和新合资项目爬坡。